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4月降准概率大配置非银金融地产对冲踏空风险-【zixun】

发布时间:2021-10-12 18:07:46 阅读: 来源:建筑玻璃贴膜厂家

4月降准概率大 配置非银金融地产对冲踏空风险

4月3日讯,楼市新政、存款保险制度、社保基金投资范围扩大……中央近日连续出招稳增长、促投资,二季度伊始,管理层还有哪些政策将要推出呢?自上月降息后,市场对降准的呼声一直很高。从3月份研报来看,包括中金、海通、国泰君安、申万宏源等10余家券商均预计央行二季度将再度降准。有分析师认为,降准时间窗口很可能就在4月份。

申银万国首席宏观分析师李慧勇认为,经济数据比较差,工业增加值尤其低,接近09年金融危机时期最严重水平,意味着政策需要加大马力。李慧勇认为,应坚持房地产去行政化(即取消限购、限贷等行政政策),货币政策上配合降息降准,破除垄断,激发市场活力,惟有此,中国经济才有恢复增速的希望。

经济数据仍低迷

3月份的宏观经济数据将于近期陆续发布,虽然此前公布的中国3月官方制造业PMI和汇丰制造业PMI终值意外回升,但非制造业出现了回落,服务业增速放缓。而汇丰PMI终值仍低于50,为近4个月来的低点,经济未见明显复苏迹象。

业内对一季度经济继续放缓达共识,且跌破“7”的可能性非常大,政策有望进一步宽松。国家统计局的数据显示,1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.8%,规模以上工业企业实现利润同比下降4.2%,25个月以来首次转负。此外,综合多家机构预测,3月CPI同比增长率可能落在1.3%到1.4%的区间之内,较2月小幅回落,进而导致低通胀压力再次加大。

而周小川在博鳌论坛上表示警惕通缩风险,一改此前的通胀态度,有理由相信二季度将迎来偏宽松的货币政策。分析认为,二季度下调存款准备金率将是大概率事件,也不能排除降息的可能。

宽松政策力度需加码

过去一年央行虽然通过PSL、SLF、SLO等多种结构性货币组合工具,进行了大量的结构性的宽松,但从实际效果的验证来看,并不足够对冲经济的放缓。今年一季度我国的经济增速或将跌破7.0%,这可能倒逼决策层加大进行托底力度的原因。

央行虽然自去年11月以来两次降息,一次降准,但很多投资者认为,央行的宽松力度还不够,需要加大。野村证券发布的报告称,中国还需要全方位的货币宽松,预计今年央行还会降息三次、降准三次。

联系到周小川近期对通缩的表态出现微妙转变,中国国际经济交流中心信息部部长徐洪表示,央行正在高度关注通缩风险,政策面肯定会有一些调整,会有进一步宽松政策的举措。此外,周小川日前表示,当前中国的利率还没有到”零下界”,如果说通货膨胀继续向下走,经济仍旧不景气的话,货币政策都还有调整的余地。分析认为,此番表态意味政府愿意采取行动,保证经济增长不偏离正轨。

配置非银金融和地产对冲政策踏空风险

当前经济状况不佳,困扰我国经济根源性的问题并没有解决,在市场无法再次“出清”前,只能说宽松的货币政策在短期是对经济有效的,但长期而言仍是不断递减。

在去年11月的第一次降息,A股市场狂涨,12月大升逾两成,但经济却出现了明显滑落,因而到了今年2月初,央行再推出全面降准的时候,A股市场对“利好”理解的态度开始谨慎,其后市场的表现也呈现出调整。当前暂时仍没有看到经济好转的迹象,二次降准或未来的可能的更多宽松政策究竟能不能带来经济的回暖,是个问号。因而预期市场的关注点将更多的倾向于关注长期因素,而不是降准降息的本身。

中信证券认为,在宽松政策将蓝筹估值顺利推进到沪指3800点的平台之后,远离风口且没有业绩超预期作为动力的股票可能需要稍作休整,而主题风口附近的股票可能会更上一层楼。建议布局新经济和一带一路两条投资主线,适当配置非银金融和房地产,以对冲政策宽松超预期的踏空风险。

平安证券也认为,二季度周期蓝筹可能会相对占优。因为从基本面逻辑看,经济边际上或有改善,周期蓝筹资产弹性增加;改革政策如一带一路、国企改革、金融改革等,或再次提升周期蓝筹的风险偏好。

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